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【资讯】民生加银研究总监于善辉估值高低意义不大

发布时间:2020-10-17 02:36:27 阅读: 来源:塑料箱厂家

民生加银研究总监于善辉:估值高低意义不大

民生加银研究总监于善辉认为,2014 年是“十八届三中全会”后中国全面深化改革的第一年,国内外经济局面仍然存在较大的变数。在美国温和复苏、欧洲债务危机稳定、日本频繁经济刺激等多重因素影响下,2014年外围经济将呈现稳中趋好的局面,但不排除由于QE退出、债务危机反复等因素造成短期的扰动。国内经济在总体保持稳定的前提下,不排除2014 年出现阶段性“改革竞赛”的可能性。就业目标和社会稳定需要经济保持适度增速,而通胀上行和流动性紧缩对经济增长产生制约。  陆续出台的改革措施会提升风险偏好,并有望主导明年市场波动,市场存在震荡往上的可能,但因经济明显改善需要时间、利率水平仍有震荡上行风险,市场上行空间会受到制约。  于善辉认为,2014年将是中央的各项改革政策逐步落实的一年,而且落实力度和深度都有可能超出市场预期,所以2014年A股市场的结构化投资机会就可能掩藏在其中。比如随着城镇化的推进,相关企业的盈利预期就有望提升,那么市场的投资机会就会出现。所以,民生加银在2014年的投资策略是紧跟改革落实的步伐,挖掘出不同阶段利好的行业和个股 ,积极进行布局。  在2014年股票投资上,于善辉坦言估值高低将不会成为我们挑选股票的首要依据,对初选范围内股票的具体投资时才会重点考虑估值水平。估值低的股票如果不符合改革的方向、经济发展的要求,也是难有好的投资机会,而就算估值高的股票,只要是符合改革发展的,还是具有买入获利的机会。由于市场仍处在繁荣期的左侧,我们既要看到改革带来的投资机会,也应注意个股买卖的时点,也只有这样才有可能在结构性行情中获取超额收益。估值作为个股买卖时点的重要参考依据,将会在目标范围内股票精选时重点使用。  而在主题投资方面,他认为应该注重布局改革政策落实利好的相关行业,比如城镇化,随着改革政策的逐步落实,投资机会就会逐步出现。只要把握住好改革相关的主题,那么就能抓住明年的投资机会。  尤其是当三中全会《决定》明确了积极发展混合所有制经济。允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济。从顶层设计上给国企改革给出了明确的政策支持。于善辉指出,对资本市场来说,传统国企约占A股比重的三分之二,所以国企改革影响是很深远的,只有传统国企被激活了获得重生,资本市场才能迎来全面性的机会。  国企改革的核心是引入战略投资资源,提升企业运行效率。从投资的时间顺序来看,我们认为先行先试、具有示范性的地区将首先值得关注,比如上海、北京、安徽、广东等地区。从投资的标的来看,引入战略投资资源可能的企业将会得到投资者的优先关注,分类型来看,轻资产行业可关注具有股权激励的企业,重资产行业则可寻找具有资产注入可能的企业。

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